World Gold Council: Снижение добычи золота в мире начнется в 2019 году
При этом, объем чистых закупок центральными банками оказался немного выше, чем в аналогичный период 2016 года. Инвестиционный спрос на слитки и монеты также вырос, как и спрос в ювелирном и технологическом секторах.
Динамика спроса на золото, тонны: | ||||
II квартал ’17 | II квартал ’16 | изм в % | I квартал ’17 | |
| Ювелирный | 480.8 | 446.8 | +8 | 486.7 |
| Промышленный | 81.3 | 80.1 | +2 | 78.7 |
| Инвестиционный | 296.9 | 450.3 | — 34 | 402.8 |
| — монеты и слитки | 240.8 | 212.9 | +13 | 290.9 |
| — ETF | 56.0 | 237.4 | — 76 | 111.9 |
| Центробанки | 94.5 | 78.4 | +20 | 82.2 |
| ВСЕГО | 953.4 | 1 055.6 | -10 | 1 050.4 |
| LBMA, долл/унция | 1 256.6 | 1 259.6 | — 0.24 | 1 219.5 |
В Китае ювелирный спрос снова был низким, но падение было умеренным по сравнению с предыдущими годами. Второй квартал был самым провальным за последние пять лет, но общая тенденция падения ювелирного спроса в 2017 году начала замедляться, отмечают эксперты WGC. Спрос во втором квартале снизился на 5% к аналогичному периоду прошлого года, в первом полугодии — на 4% к январю-июню 2016 года.
Доминирующим трендом на ювелирном рынке Китая до сих пор является уход от использования чистого 24-каратного золота к дизайнерскому и высокомаржинальному ювелирному продукту. К примеру, крупнейший ритейлер страны — Chow Tai Fook в мае запустил собственную коллекцию ювелирных изделий из 22 каратного золота. Ультрамодная коллекция направлена на молодых потребителей.
В Индии ювелирный спрос выстрелил во втором квартале на фоне высоких показателей по импорту, так как рынок складировал золото в ожидании новой налоговой ставки, которая была объявлена в июне. В первые два месяца квартала, в ожидании высокой пошлины, ювелиры и население скупали золото, но в июне, после подтверждения правительством ставки в 3%, покупки упали.
Спрос на золото вырос на фоне фестивалей и свадеб. Так, по оценкам WGC, только в ходе фестиваля Акшая-Тритья, который проходил в конце апреля, продажи выросли на 30%.
«Несмотря на то, что новая налоговая ставка составила лишь 3%, что было меньше, чем ожидалось, все равно необходимо время, чтобы приспособиться к новому налоговому режиму», — отмечают эксперты WGC. При этом, как потребители, так и импортеры во втором квартале уже закупили значительные объемы металла, а продавцы нарастили свои стоки, и в ближайшее время спрос может быть низким.
Как сообщалось, Индия в июле ввела единый налог на товары и услуги. Реформа призвана заменить многочисленные налоги с продаж разных штатов и федерального уровня единым национальным налогом. Налог на покупку золота зафиксирован в 3%, при этом в стране отменили более десятка внутренних сборов, включая акцизный налог и местные тарифы.
Топ-5 стран по ювелирному спросу, тонны: | |||
страна | II квартал ’17 | II квартал ’16 | изм в % |
| Китай | 137.7 | 145.6 | — 5 |
| Индия | 126.7 | 89.8 | +41 |
| США | 26.9 | 25.8 | +4 |
| Саудовская Аравия | 11.6 | 13.1 | — 11 |
| ОАЭ | 12.2 | 11.2 | +9 |
По версии WGC, в России ювелирный спрос в апреле-июне 2017 года вырос на 4% — до 7,8 тонны.
Что касается инвестиционного спроса, то во втором квартале инвесторы продолжали вкладываться в ETF. К концу июня общие резервы золота в ETF фондах составили 2,313 тысячи тонн на сумму в 92,4 млрд долларов, что стало самым высоким показателем с октября прошлого года. По итогам полугодия притоки в фонды составили 167,9 тонны, что ниже аналогичного периода прошлого года, но сигнализирует о продолжающемся интересе к инвестициям в золото институциональными инвесторами.
WGC называет несколько причин снижения притоков в ETF:
- стабилизация монетарной политики;
- цена на золото;
- случайные риски.
Монетарная политика была снова во главе всех решений относительно инвестиций в фонды во втором квартале, так как ФРС США поднял ставку в июне, а президент ЕЦБ Марио Драги заявил о возможном ужесточении монетарной политики в Европе из-за дефляционных давлений.
Обычно повышение ставки негативно для золота, но риторика ФРС убедила рынок в том, что третьего повышения ставки в этом году не будет, оно возможно лишь в первом квартале следующего года. Поэтому у инвесторов есть время принять решение по своим позициям в золоте, которое теперь не будет находится под давлением Федрезерва.
Цена на золото в первом полугодии выросла на 8% после аналогичного роста за весь прошлый год, что повлияло на поведения трейдеров, часть из них приняли выжидательную позицию, а другие решили зафиксировать прибыль.
Случайные риски, в частности связанные и геополитическим давлением, являлись основным драйвером спроса на биржевые продукты. На Западных рынках инвесторов привлекало золото в качестве страховочного актива. Среда, созданная спорадическими террористическими атаками по всему миру, трениями между США и Северной Кореей, а также шокирующим увольнение главы ФБР Коми убедила инвесторов опасаться неожиданных и дестабилизирующих событий, что, в свою очередь, провоцирует притоки в ETF фонды.
Во втором квартале притоки в американские и европейские фонды были примерно на одном уровне — 30,9 тонны и 35,2 тонны соответственно. Но по итогам полугодия, европейские фонды выросли на 128 тонн, что составило 76% от всех притоков в отчетный период.
Спрос на монеты и слитки показал хорошую положительную динамику как во втором квартале (+13%), так и в целом за первое полугодие (+11%). Несмотря на значительную положительную динамику, рост спроса можно объяснить низкой базой аналогичного периода прошлого года. Если же рассматривать второй квартал в разрезе прошлых лет, то показатель был ниже средней пятилетней и трехлетней величин, которые составляют 306,1 тонны и 263 тонны соответственно.
Самое большое падение спроса было в США. Эксперты WGC связывают это с колебаниями цены, а также ростом индекса S&P 500, что, скорее всего, привлекло внимание инвесторов.
Спрос на монеты и слитки, тонны: | |||
страна | II квартал ’17 | II квартал ’16 | изм в % |
| Китай | 62.6 | 40.2 | +56 |
| Индия | 40.7 | 32.3 | +26 |
| Германия | 21.1 | 21.9 | — 4 |
| США | 10.2 | 27.9 | — 63 |
| Таиланд | 15.2 | 15.7 | — 3 |
По версии WGC в России спрос на монеты и слитки в апреле-июне 2017 года упал на 17% — до 800 килограммов.
Центральные банки продолжают покупать золото, но менее активно, чем в последние годы; общий объем покупок составил 94 тонны, что на 20% больше, чем в прошлом году. В последнем квартале запасы золота увеличил центральный банк Турции — это стало первым существенным увеличением закупок с 1980-х годов.
Технологический спрос демонстрирует рост третий квартал подряд — в апреле-июне он увеличился на 2% до 81 тонны, благодаря активному внедрению технологий беспроводной зарядки аккумуляторов, и разработкой светодиодных устройств. Насыщенный график выпуска во втором полугодии новых гарнитур для смартфонов также способствовал увеличению производства кристаллов памяти.
Руководитель отдела рыночной аналитики WGC Элистер Хьюит (Alistair Hewitt) отметил, что рынок в некоторых отношениях оказался даже в лучшей форме, чем раньше, несмотря на падение спроса в первом полугодии.
«Прошлогодний рост был связан исключительно с рекордным притоком в ETF, в то время как потребительский спрос резко упал. В текущем году мы видим стабильный приток в фонды Европы и США, в Индии хорошими темпами восстанавливается ювелирный спрос, также на подъеме розничные инвестиции в золото и технологический спрос», — подчеркнул Хьюит.
Он также выделяет несколько моментов, на которые нужно обратить особое внимание в текущем году. «Данные об инфляции в США кажутся неясными, и рынки укрепили ожидания в отношении роста учетной ставки. Динамика в сезон дождей в Индии кажется хорошей, и если рынок адаптируется к новому налогу на товары и услуги, то в период Праздника огней мы можем увидеть дальнейшее укрепление спроса. А появление следующего поколения смартфонов может стать серьезным фактором укрепления технологического спроса», — резюмировал Хьюит.
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
Во втором квартале совокупное предложение снизилось на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В основном это было связано с резким сокращением вторичной переработки и продолжением тенденции чистого дехеджирования в вялой ценовой среде второго квартала. Объем мировой золотодобычи остался практически неизменным, упав всего на 3 тонны.
На динамику вторичной переработки в годовом выражении также повлияли высокие показатели первых трёх кварталов 2016 года, когда быстрый рост общемировых цен на золото и налоговая амнистия в Индонезии стимулировали продажи золота и изделий из него. Первая половина 2017 года характеризуется продолжением стабильности вторичной переработки на большинстве рынков.
Динамика предложения золота, тонны: | ||||
II квартал ’17 | II квартал ’16 | изм в % | I квартал ’17 | |
| добыча из недр | 791.2 | 793.8 | — 0.3 | 766.0 |
| хеджирование добычи | — 5 | +24 | — | — 17.5 |
| вторичная переработка | 279.7 | 342.5 | — 18 | 283.2 |
| ВСЕГО | 1 065.9 | 1 160.3 | -8 | 1 031.6 |
Эксперты WGC ожидают начало снижения первичного предложения (добычи) золота в 2019 году. «Несмотря на то, что некоторое количество новых месторождений будет запущено в промышленную эксплуатацию в текущем году, общий глобальный портфель проектов не на должном уровне. Несмотря на то, что в течение нескольких последних лет крупнейшие компании улучшили свои показатели по денежным потокам, снизили долговую нагрузку, их затраты на развитие остаются минимальными. Мы ожидаем, что ситуация может измениться в 2017 и 2018 годах перед тем, как мировая добыча золота пойдет на спад в 2019 году», — резюмируют эксперты Всемирного Совета по Золоту.
